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风口财经记者 谭风敏

NFT产品被卖出“天价”以来，资本市场也掀起了一阵投资热。A股特别推出了NFT概念板块，相关上市公司投资、参股NFT相关企业、推出NFT数字收藏品等动作不断。

NFT概念究竟只是炒作还是另有逻辑？而NFT作为一种非同质化代币，是否同样存在虚拟货币特有的投机和炒作风险？

挂靠元宇宙引来资本追捧

NFT得以“疯狂吸金”，仰仗的是元宇宙风口。

自去年3月元宇宙第一股Roblox上市以来，元宇宙在投资圈的热度居高不下。每当出现一个站在风口上的新兴产业，资本就会迅速挖掘盈利模式较成熟的赛道切入,NFT就是这个赛道。

《2021元宇宙深度报告》归纳了元宇宙的五大细分领域：游戏、VR/AR、Metahuman（虚拟人物）、社交和区块链。

区块链在元宇宙世界中的主要应用就是NFT和Defi。Defi是基于区块链技术，用代码取代传统金融服务里的“中介”；NFT是一种非同质化代币，借助区块链技术打造数字产权，二者可以有效支撑元宇宙的经济系统。从全球市场来看，Defi市场持续低迷，当前加密货币的总锁仓量只有10亿美元；NFT的市场规模却不可限量，目前全球加密资产总市值已超过2万亿美元。

“NFT产品项目的盈利模式主要依靠其稀缺性，首先NFT产品本身的稀缺性，大多只发行一万个；其次该产品与其他NFT产品相比具有稀有性，满足消费者对稀有性和炫耀性的“专有感”消费需求；此外，NFT产品的稀缺效应会带来溢价。”买方分析师陈雨暮告诉风口财经。

NFT成为热门赛道，二级资本市场也专门推出了“NFT概念”。风口财经梳理发现，截至4月8日，A股共有26只NFT概念股，进军NFT赛道的方式包括推出数字藏品、投资参股有NFT业务的企业、就NFT业务与技术公司展开合作等。从行业来看，26只概念股中有一半来自传媒行业，如推出NFT产品鹦鹉币的星辉娱乐，授权打造“会说话的汤姆猫家族”系列数字藏品的汤姆猫，以及将旗下500px摄影社区的图片、视频作品打包成链上NFT资产的视觉中国……

投资逻辑：NFT项目帮助元宇宙企业争夺定价权

事实上，布局元宇宙的企业踏入NFT赛道，是为了拓展元宇宙生态，夺得定价权。

“元宇宙的投资逻辑在于企业能否抢拓完整生态和抢得定价权。区块链也在建生态，但是底层并不稳固。”私募排排网基金经理胡泊向风口财经表示。“NFT基于元宇宙存在，但大部分都依靠比特币、以太坊币交易，元宇宙龙头Facebook就推出NFT来辅助自家的数字货币，从而争夺定价权。”

2021年8月，改名后一直在奋力搭建元宇宙生态的Facebook，传出正在考虑开发NFT产品用于搭配其数字钱包的消息。此前，Facebook曾宣布将要推出自己的数字货币Diem——一种与美元挂钩的稳定币，但是该项目自公布以来就面临着来自立法者和监管机构的巨大压力。Facebook方表示，考虑推出没有Diem的数字钱包Novi，负责人马库斯还声称数字钱包可以用于存放NFT。不过，他并没有详细说明Facebook可能会推出哪种NFT产品。

此外，Facebook在进入元宇宙的第一个动作就是搭建Instagram NFT交易平台——Everlens，帮助用户内容货币化，以此作为打造其元宇宙护城河的第一个项目。

NFT交易平台是元宇宙赛道的兵家必争之地，2021年，国内互联网大厂纷纷推出NFT交易平台，阿里巴巴基于蚂蚁链推出“鲸探”支付宝小程序，腾讯基于至信链推出“幻核”APP，京东通过至臻链推出“灵稀”，网易基于网易区块链推出网易星球·数字藏品，天舟文化则基于天河链推出Ulab优版权。

支付宝上的鲸探小程序页面

有业内人士表示，NFT可以帮助元宇宙实现身份确认、交易可追溯以及数字价值主张，对搭建元宇宙生态圈具有重要意义。

警惕NFT炒作重蹈“荷兰郁金香”覆辙

“至少目前来看，NFT概念还处于纯概念炒作阶段，并不存在实际业绩支撑的个股。”胡泊告诉记者。

不可否认的是，NFT概念股对于NFT技术的应用非常有限，局限于数字藏品。真正掌握NFT技术的上市公司也很少，概念股中的计算机行业企业仅有3家，新晨科技称“公司拥有经过实践鉴证自主知识产权区块链服务平台产品”，数码视讯称“有能力为数字资产交易提供基础设施”，四方精创则称“已有NFT技术储备”。国内区块链的产业生态还是由阿里、京东、腾讯等互联网大厂控制。

以“稀缺性”为由的概念炒作往往会带来泡沫，荷兰郁金香泡沫就是前车之鉴。

尽管NFT在形式上区别于比特币、以太坊币等同质化代币，但依然具备虚拟货币的性质，类似于一种“纪念币”。

2021年9月15日，央行联合其他九部委发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》。10月，腾讯幻核、阿里鲸探等NFT交易平台陆续去掉了“NFT”字眼，更名为“数字藏品”，强调不能用于商业用途，禁止对数字藏品进行炒作、场外交易等。

“NFT被热炒实际上是一种货币现象，与荷兰郁金香的炒作类似，是美元超发的溢出现象。这类炒作往往出现在货币超发的末期，一旦美联储加息或者缩表，这类炒作和投机行为就会一地鸡毛。”胡泊向风口财经表示。